金观平：找准资源型地区转型发展路径

通过二级市场股价的波动来看与涨跌之间的关联性。

因为做投资都是要预测，每个预测都想判断未来。预测能力就像是我们坐在一辆开往未来的列车，列车顺着铁路行驶，每条轨道不远处都有交叉口，对于此时我们来说，预测一年以后列车出现在哪里并不重要，重要的是每当经过交叉口的时候能够知道轨道发生改变了，能够知道新的方向前面是什么，这就是预测能力。

为什么说只有机器不行，大家可以想一下为什么互联网企业在金融领域做的好的产品只有货币基金这一种。现在很多研究方法的逻辑就是监测部分个体，这是错误的，而且效率很低，实际上我们真正应该关心的东西应该是结构，结构才是市场作为一个自组织主体能够适应环境的关键，才是真正的宏观周期。在预测上，从地震预测的例子来看，地震的原理很清楚，就是地壳的挤压变形到一定程度后释放应力，火山爆发，开始地震。这个图告诉我们，要赚未来的钱最重要的是投资能力和环境的前瞻，而不是过去的业绩。这些有关认知的观念对于我们进行投资决策而言十分重要。

一个解决办法就是监测，监测而不预测。四  可行的解决方案 要想找到一个完美的办法解决这些问题很难，这里也只能提一些有希望的思路，那就是第四代人工智能：基于系统论的探索人机结合的综合集成研讨厅，通过发明一种系统化布局，把人的知识综合利用并与智能化系统相结合。深圳高科技的发展和崛起，与大批的天使投资基金、风险投资基金、产业投资基金以及私募基金等，为中小企业发展不同阶段提供多层次、多元化的金融服务是密不可分的，其中风险投资起了最重要的作用。

尤其需要指出的是，部分民营上市公司的股权质押平仓风险只是在现有股市企稳的基础上初步得到控制和缓解的，很难讲从根本上得到解决，如果股市继续较大幅度的下探，上市公司股权质押给国有平台公司后，仍然面临着平仓风险。第二，国有资产管理体系成为国有企业贷款风险的重要防风险屏障。综上所述，习近平同志重要讲话一个多月来，虽然部分民营上市公司股权质押平仓风险初步得到控制，但整个民营经济融资难、融资贵，甚至融不到资的问题并没有得到解决。因此，要坚持政企分开、政资分开的方向。

1999年成立最大规模的专门从事创业投资的创新投以及为中小科技企业提供担保的深圳中小企业信用担保中心。各级国资委对贷款风险大，资金运转困难，甚至需要关闭破产的企业，或是直接出资增加资本金，或是通过内部资金调度系统予以弥补，或是通过其他优势企业进行国有资产内部系统重组，从而使得难以经营的国有企业得以生存，使得银行的贷款风险得以保障，形成国有企业只能进不能退，只能生不能死的僵化的机制。

因此，当前对正常经营的民营企业，应有应急之策，给予必要的财务救助，尽快解决恢复正常贷款，妥善解决上半年银行断贷、抽贷、压贷遗留下来的问题，这仍然是当前民营经济乃至整个国民经济发展中的当务之急。但从今年以来，由于经济下行，资金紧张，大量P2P公司爆雷，小额贷款公司风险加大，使得民间融资渠道还没有得到恢复。把国有企业真正推向市场，成为独立的市场竞争主体。民营经济在全国GDP中占60%，而银行给民营企业的贷款只占30%，说明民营企业资金运用效率远远高于国有企业，为什么银行体系中会发生这么大规模的资金错配呢？我认为主要有三个方面体制、机制、制度上的深层次原因： 第一，国有企业与民营企业处于不平等的竞争地位。

新格局的形成，呼唤着大量的风险投资，为解决中小科技企业发展做出更大的贡献。这是因为，中小企业由于规模小、资源少、抗风险能力弱，银行贷款坏账风险大。因此今年上半年以来对民营企业抽贷、断贷、压贷的现象，主要不是金融系统的业务人员怕承担政治风险造成的，而是整个国有企业和国有资产管理体制和制度造成的。如果中小民营企业的生存环境继续恶化下去，年底或者春节前仍会有更多小微企业关闭。

应该在鼓励发展中规范监管，而不是以规范监管的名义，扼杀风险投资的发展。尤其这几年在做强做大国有企业的指导思想下，国有企业通过享有各级政府优惠政策和特别支持，自身实力不断增强，尤其是在土地、物业等银行贷款所需要的质押物上，具有民营企业无法比拟的优势。

因此，解决民营企业融资难、融资贵的问题，在近期从解决当前民营企业特殊困难的角度，要银行按中央的要求，采取特别的方式，帮助民营企业渡过难关，这当然是必要的。因此，要加快国有经济布局和结构调整，近期重点对处于严重产能过剩的僵尸企业，对处于竞争激烈领域的商业、物流、外贸、服务业、制造业等国有企业，除极少数已经做强做优做大的企业以外，绝大多数要抓紧退出。

（三）中小型民营企业仍在生死存亡的艰难中挣扎 由于中小型民营企业数量多，经营困难，没有土地、房产等质押物，银行贷款的风险大。贷给民营企业风险大，贷给国有企业风险小或者没有风险的原因是什么？是民营企业活力不足、效率不高、信誉不好吗？是国有企业效率高、活力强、信誉好吗？当然不完全是。为此要进一步打破国有与民营之间的所有制鸿沟，毫不动摇地发展民营经济，激发其经济活力和创造力，真正实现各种所有制经济依法平等的使用生产要素，公平参与市场竞争，同等受到法律保护，使民营经济成为国民经济健康持续发展和市场经济体制良好运行的基础。国务院各地党委政府随即层层召开座谈会，很快出台了有关的政策措施，国务院各部门也出台了一系列有关帮助解决民营企业融资难的意见，甚至对银行提出一二五的贷款比例目标等等。这几年国务院在简政放权方面做了大量工作，取得了显著成就，尤其是在减少行政审批方面力度加大，取消了一大批行政审批项目，完全取消了非行政许可，并提出要取消审批中间层，防止二政府的出现。三、风险投资是民营企业融资的重要途径 解决民营企业，尤其是中小民营企业发展资金问题，从长期来看，主要不能靠银行贷款解决。

这些年来，随着银行等金融机构的改革，风险意识日益增强，风险控制体系日趋完善。2017年深圳国家级高科技企业有1.12万家，还有19万家不同类型、不同规模的中小科技企业，是全国领先的创新型城市。

深圳绝大部分的小贷公司实际上处在在停摆、半停摆的状态。通过国有经济布局的优化，为民营企业的发展提供更广阔的空间，使民营企业和国有企业各自发挥优势，相互融合，共同发展，构成我国社会主义市场经济坚实基础。

为了给民营科技企业发展提供完善的金融服务体系，深圳几十年来一直鼓励和支持风险投资的发展，例如，深圳在1994年成立了全国第一家为解决中小科技企业融资难问题设立的高新投。对解决民营企业资金短缺的问题，各地各部门切不可仅仅停留在开开座谈会，喊喊口号，发发文件上，避免近期随着中央和国家新的注意力和工作重点的转移，使解决民营企业融资难、融资贵的政策落不了地，最后不了了之。

前几年一些风险投资基金在监管中出现了一些问题，在国家防范金融风险的大背景下，规范监管是必要的。但我认为，民营企业融资难这个老问题一直没有得到很好解决，而且反复出现，越来越严重，不完全是银行本身认识问题，更不是个业务和技术问题，最根本的原因，应该是国家经济发展过程中的体制、机制甚至制度的原因造成的。改革开放以来，党和国家对发展民营企业在理论和政策上已经取得了非常大的进步，民营经济从过去社会主义经济的补充，成为社会主义市场经济的组成部分和社会主义经济发展的重要基础。未来国有企业应主要在关系到国家全局的重大战略性产业，保障国家经济和社会正常安全运行的重要基础设施领域，以及为人民群众提供服务的公共服务领域发挥更大的作用。

2018年12月8日在第十届全球PE北京论坛的演讲 进入专题： 民营经济 国企改革 。在各级国有资产管理体制这一重要屏障下，对银行自身利益而言，对国有企业的贷款是有保障的，在这种情况下，银行怎么会不给国有企业贷款呢？怎么能降低国有企业的杠杆率呢？ 第三，国有企业有政府的最后背书，政府实际上成为国有企业贷款的最后买单人。

这种作法与国务院简政放权、行政审批制度改革的要求背道而驰，应该予以尽快纠正。今年大批民营企业遇到的资金链紧张甚至断裂的严重局面，原因是多方面的，虽然出现少数民营企业由于过分扩张或自身经营不善等造成银行断贷、抽贷、压贷，但大多数民营企业的经营还是正常的，企业还是盈利或者是微利的，这些企业的资金困难或是由于银行在去杠杆中出现的偏差，或是由于股市大幅度调整等外部原因带来的。

应该说民间融资是中小民营企业资金来源的主要渠道，对促进经济发展、优化资金配置有积极的作用。在政企不分、政资不分的情况下，一方面国有企业成为政府用行政手段配置资源的工具、平台、载体，扭曲了资源配置在政府、市场、企业之间的关系，给国民经济发展带来长远不利影响。

对银行来讲，出于规避自身风险，追求自身利益的考虑，在正常的借贷业务中，尤其是在金融系统去杠杆、防范风险中，自然会对民营企业断贷、抽贷、压贷，把大量的金融资源配置给国有企业。近些年来中央出台了一些关于支持民营企业发展的意见、条例等，但是在实施过程当中还没有完全落实，公平竞争的市场环境还没有完全建立。一大批成功的民营科技企业，在创立的初期都离不开风险资本的投入。但是从长期来看，从治本的角度来看，要真正解决民营企业融资问题，支持民营企业的发展壮大，根本上还是要靠进一步深化国有企业改革，从制度上、体制上、机制上，真正解决民营经济发展中的融资问题。

当一个国有企业经营出现困难或资金发生风险的时候，从中央到地方的各级庞大国有资产管理系统，成为消化银行贷款风险的重要屏障。由于上述三个层次的制度、体制、机制等方面的原因，国有企业在获得银行贷款、资源以及银行的风险评估方面，与民营企业处于严重不平等地位，国企与民企的贷款风险差别并不能反映企业自身在经营管理、内部效率、经济效益等方面的真实情况。

另一种是政府通过国有企业直接收购民营企业上市公司的部分股权，给民营企业注入资金，提高上市公司的信誉，缓解市场恐慌情绪，稳定社会预期，提振投资者信心，使上市公司股价从恐慌性抛售后的低点理性回归，也缓解了部分股权质押的风险。第三，坚持政企分开、政资分开的改革方向。

从利上看，国资平台公司在置换质押股权过程中，政府将财政资金拨付给国有企业，国有企业有偿借给国有资产平台公司，使平台公司有偿质押或收购民营企业的股权，民营企业所付的资金成本仍达9%左右，并且国有平台公司还将分享未来股价上升的收益。通过竞争性领域国有企业的退出，形成有进有退的国有企业发展机制，优化国有经济布局和结构。